一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢shì)场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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