来源(yuán)：海(hǎi)通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。今年以(yǐ)来，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期(qī)。不过当前经济恢(huī)复性好转(zhuǎn)，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足。所以，稳增长基调延续，短期政策不(bù)太可能转向收紧，但是面对(duì)高质(zhì)量发展要(yào)求，也没增(zēng)量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依靠(kào)自发修(xiū)复消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策(cè)方面强(qiáng)调(diào)“实体经(jīng)济”支撑，防风(fēng)险仍(réng)然是(shì)重点任(rèn)务。整(zhěng)体看，二(èr)季度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制 。

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　　政(zhèng)策(cè)不转向

　　本次会(huì)议首先强(qiáng)调三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积了今年的成绩，即“经济增长好于(yú)预期(qī)”，“市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)”。从一季度公布的(de)数据看，确实好于去年(nián)四季(jì)度时的预期。但随后会议也提到“经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”。这(zhè)也(yě)使得(dé)经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积　　我们的(de)理解是，一季度(dù)GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去(qù)年四季(jì)度有明显改善，但(dàn)距离疫情之前2019年的6％附(fù)近(jìn)的(de)增速，还有(yǒu)较(jiào)大(dà)的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压力仍然存在，我们(men)认(rèn)为政策短(duǎn)期不会转向收(shōu)紧。“恢(huī)复(fù)和(hé)扩大需求”是当前经济持(chí)续(xù)回升向好的关(guān)键所在。

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　　稳增长：也(yě)没增量(liàng)刺激

　　面对(duì)高质(zhì)量的发展要(yào)求(qiú)，会(huì)议强调(diào)经(jīng)济要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的合理增(zēng)长”。这一点和去年(nián)经济工作(zuò)会议(yì)精(jīng)神一(yī)致。这也意(yì)味(wèi)着稳(wěn)增长不会通(tōng)过强刺激的方式，而(ér)是(shì)统筹推动(dòng)“经济运行持续好转”、“内(nèi)生动力持续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政策效力和激发经营(yíng)主体活力结合(hé)起来(lái)”。我们(men)的理解是(shì)，下一(yī)阶(jiē)段更(gèng)多通过激发市场化(huà)的力量(liàng)去推动经(jīng)济(jì)修复，通过(guò)改革开放(fàng)的方(fāng)式激发(fā)高质量的增长。所以会议指出(chū)，要(yào)坚(jiān)持“两(liǎng)个毫不(bù)动(dòng)摇”，破除影响各类所有制企业公平竞(jìng)争、共同发(fā)展(zhǎn)的法律法规障碍(ài)和隐性壁垒(lěi)。各类企业(yè)都要依法(fǎ)合规经(jīng)营。要下决心从根本上解(jiě)决企(qǐ)业账款拖(tuō)欠问题。总体而言，政策刺(cì)激空间(jiān)有限，主要还是以(yǐ)提振信心和预期、激(jī)发活力为(wèi)主要手段，让经济自发的内生修复。

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　　扩需求(qiú)：自发(fā)修(xiū)复消费，主动稳定(dìng)投(tóu)资

　　会议提出，积极的财政政(zhèng)策要“加(jiā)力提效”，稳健的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月会议的表(biǎo)述。对于政策的(de)要(yào)求，本(běn)次会议强(qiáng)调“形成扩大(dà)需(xū)求的(de)合力”，而去年12月会议(yì)的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调配(pèi)合(hé)”，这说明(míng)扩大需求(qiú)是未来(lái)的政策重心。

　　一(yī)方面，自发(fā)修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民收入，改善消费环境，促进文化(huà)旅游等服务(wù)消(xiāo)费”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠(kào)居民劳(láo)动收入的自(zì)然修复(fù)。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是基建投资(zī)，是(shì)政府主动(dòng)稳增长的(de)重点。会议(yì)提到(dào)，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强(qiáng)调，要把(bǎ)吸引外(wài)商投资放(fàng)在更(gèng)加重要(yào)的位置(zhì)，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试验区和(hé)自由(yóu)贸(mào)易(yì)港对(duì)接国(guó)际高标准经(jīng)贸规则，开展改革开放先行先试(shì)。

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　　产业发展：看重实体经济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代化产业体系要(yào)以(yǐ)“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，产业政策的重点(diǎn)是“实(shí)体经济”，这里的实体经(jīng)济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造”。会(huì)议指出“要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)”，也提到(dào)了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展到一定程(chéng)度，监管措施也(yě)必然会跟上。此外，在互联网(wǎng)领域，要推动平台企业规范健康发(fā)展，鼓励头(tóu)部平台企业(yè)探索创(chuàng)新(xīn)。

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　　防风(fēng)险也是重点

　　会议提(tí)出，“统筹(chóu)做好中小银行、保险和信(xìn)托机构改革化(huà)险工(gōng)作”；再次(cì)强调房住不(bù)炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控新增隐性债务(wù)”。我(wǒ)们认(rèn)为，房地产产业链、中小金(jīn)融机(jī)构的(de)风(fēng)险出清，仍(réng)是大势所趋，地方(fāng)债(zhài)务的风险(xiǎn)也需要化解。所以(yǐ)今年和去(qù)年(nián)最(zuì)大的不同(tóng)是(shì)疫情(qíng)影响减弱，其他(tā)方面的经济(jì)问题依然是存在的(de三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积)。

　　整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克(kè)制。

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